Le KOF revoit à la hausse les estimations de croissance pour 2026 et 2027

Contexte

En bref

• PIB 2026 à 1,9%, contre 0,8% estimé à la mi-juin
• PIB 2027 à 1,7%; 1,7% encore prévu pour 2028
• Emploi 2026 à 1,5%; chômage à 3,1%
• Taux directeur attendu à 0,25% en décembre

Faits clés

• Institut → KOF, École polytechnique fédérale de Zurich
• PIB 2026 → 1,9% hors événements sportifs; 0,8% selon l'estimation de la mi-juin
• PIB 2027 → 1,7%, contre 1,5% estimé précédemment
• PIB 2028 → 1,7%
• Emploi 2026 → 1,5%
• Chômage → 3,1% en 2026 et 2027; 3% en 2028, indiqué comme 3,0%
• Prix → 0,6% en 2026 et 2027; 0,5% en 2028
• Taux directeur → 0,25% après la hausse prévue en décembre

La révision des estimations

Au premier semestre, l'économie suisse s'est révélée plus dynamique que prévu. Le KOF, institut de l'École polytechnique fédérale de Zurich, a donc nettement revu à la hausse ses estimations de croissance. La mise à jour est rapportée par Keystone-ATS.

Le PIB hors événements sportifs progressera de 1,9% en 2026, contre 0,8% prévu à la mi-juin. Pour 2027, la progression attendue est de 1,7%, soit 0,2 point de pourcentage au-dessus des 1,5% indiqués précédemment. Pour 2028, l'institut propose une première prévision de 1,7%.

Malgré les pressions de la politique douanière américaine et la hausse des prix de l'énergie, l'économie mondiale s'est jusqu'ici montrée résiliente. La Suisse a elle aussi affiché un résultat favorable: le deuxième trimestre a réservé des surprises positives, avec une croissance des exportations concentrée surtout dans le secteur pharmaceutique.

La trajectoire prévue ne sera toutefois pas uniforme. Au troisième trimestre, le KOF s'attend à un coup d'arrêt temporaire, suivi d'une croissance modérée dans la dernière partie de l'année. L'évolution de l'Allemagne et celle du reste de l'Europe devraient soutenir la reprise.

La révision à la hausse des estimations n'efface pas les pressions déjà observées: le KOF maintient dans son scénario aussi bien la politique douanière américaine que l'énergie, tandis qu'il lie le renforcement de fin d'année à la reprise européenne. La photographie reste donc nuancée entre la surprise positive du deuxième trimestre et la pause attendue au troisième.

Sur le marché du travail, l'emploi devrait augmenter de 1,5% en 2026. La part des chômeurs est estimée à 3,1% et devrait rester inchangée en 2027, avant de reculer légèrement à 3% en 2028, valeur indiquée dans la prévision comme 3,0%.

La croissance des salaires nominaux continuera de ralentir jusqu'en 2027. L'inflation contenue devrait toutefois permettre de légères hausses des rémunérations réelles. Le KOF estime la croissance des prix à 0,6% en 2026 et en 2027, puis à 0,5% en 2028.

Pour l'évaluation de la politique monétaire prévue en décembre, l'institut zurichois prévoit une hausse du taux directeur de 25 points de base, jusqu'à 0,25%. Après cette intervention, le paramètre devrait rester inchangé pour le reste de l'horizon de prévision.

Details pratiques

Trois lectures pratiques

Pour qui vit ou travaille en Suisse, la révision du KOF est une trajectoire à utiliser pour planifier, et non un résultat déjà acquis. Le chiffre annuel plus favorable coexiste avec le coup d'arrêt attendu au troisième trimestre : la séquence de l'année compte lorsque l'on évalue l'emploi, les salaires et les dépenses.

Le premier canal est l'emploi. L'augmentation prévue de l'emploi en 2026 et le chômage indiqué pour 2026 et 2027 décrivent un contexte que le KOF considère encore comme soutenu, mais pas uniforme. La baisse attendue de la part des chômeurs en 2028 intervient après une année de stabilité ; le message pratique est de distinguer l'amélioration annuelle du moment où elle se manifeste.

Le deuxième canal concerne la rémunération. Les salaires nominaux devraient ralentir jusqu'en 2027, tandis que l'inflation contenue devrait entraîner de légères hausses des rémunérations réelles. Pour le costo della vita in Svizzera, il faut donc effectuer la lecture en mettant en regard les salaires et l'évolution des prix, sans confondre une prévision nationale avec les dépenses de chaque personne.

| Indicateur | 2026 | 2027 | 2028 | | Croissance des prix | 0,6% | 0,6% | 0,5% | | Part des chômeurs | 3,1% | 3,1% | 3% |

Le tableau montre deux évolutions parallèles : des prix dont la croissance reste contenue et un marché du travail qui ne s'améliore que légèrement au cours de la dernière année de l'horizon indiqué. Il ne s'agit pas d'une promesse de revenu individuel, mais d'un repère pour interpréter les variations d'une année à l'autre.

Le troisième canal est extérieur. L'expansion des exportations au deuxième trimestre, surtout dans le secteur pharmaceutique, soutient le tableau suisse ; les pressions de la politique douanière américaine et de l'énergie restent toutefois présentes. La reprise de l'Allemagne et du reste de l'Europe est présentée comme un soutien à la croissance dans la quatrième partie de l'année.

La politique monétaire entre également dans la planification, mais avec une étape précise : l'évaluation prévue en décembre. Le KOF anticipe une hausse du taux directeur, puis un paramètre inchangé pour le reste de l'horizon. Pour le lecteur, cela signifie qu'il faut suivre séparément la vérification de décembre et les données sur les prix, les salaires et l'emploi.

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Points cles

Un parcours en quatre étapes

Pour transformer les estimations en un suivi concret, il est utile de construire une fiche mise à jour à chaque nouvelle indication, sans ajouter de chiffres autres que ceux du KOF.

1. Séparer les horizons. Crée trois lignes distinctes pour 2026, 2027 et 2028. Dans chacune, associe la croissance du PIB, l'emploi, le chômage et les prix, afin de ne pas mélanger les prévisions d'années différentes.

2. Noter l'emploi. Garde séparées la donnée sur l'emploi et la trajectoire du chômage. Ceux qui suivent le marché du travail peuvent compléter le cadre macroéconomique par la consultation des annunci di lavoro, sans considérer une estimation nationale comme une garantie pour chaque secteur.

3. Distinguer le nominal du réel. Dans la fiche, consigne le ralentissement prévu des salaires nominaux jusqu'en 2027 et, sur une ligne distincte, les légères hausses attendues des rémunérations réelles. La comparaison évite d'interpréter l'évolution des rémunérations sans tenir compte de la hausse des prix.

4. Faire de décembre un moment de vérification. Le KOF prévoit alors une hausse du taux directeur de 25 points de base jusqu'à 0,25%, suivie d'une stabilité pour le reste de l'horizon de prévision. Après l'évaluation, la donnée peut être comparée à la prévision initiale.

Au cours de ce contrôle, il est également utile de surveiller les facteurs indiqués par le KOF : la reprise de l'Allemagne et du reste de l'Europe, l'évolution des exportations pharmaceutiques et les pressions liées à la politique douanière américaine et aux prix de l'énergie. Ce sont des éléments à suivre ensemble, et non des postes à additionner automatiquement au budget personnel.

La dernière étape consiste à confronter les indications macroéconomiques à ta propre situation, en gardant séparées les prévisions concernant le pays et les décisions individuelles. Pour traduire les indications sur les salaires dans ta propre situation, utilise le calcolatore stipendio.

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Source: swissinfo.ch