KOF korrigiert die Wachstumsschätzungen für 2026 und 2027 nach oben

Kontext

Kurz gesagt

• BIP 2026 bei 1,9 %, gegenüber den Mitte Juni geschätzten 0,8 %
• BIP 2027 bei 1,7 %; für 2028 ebenfalls 1,7 % erwartet
• Beschäftigung 2026 bei 1,5 %; Arbeitslosigkeit bei 3,1 %
• Leitzins im Dezember voraussichtlich bei 0,25 %

Wichtige Fakten

• Institut → KOF, Eidgenössische Technische Hochschule Zürich
• BIP 2026 → 1,9 % ohne Sportereignisse; 0,8 % laut Schätzung von Mitte Juni
• BIP 2027 → 1,7 %, gegenüber den zuvor geschätzten 1,5 %
• BIP 2028 → 1,7 %
• Beschäftigung 2026 → 1,5 %
• Arbeitslosigkeit → 3,1 % 2026 und 2027; 3 % 2028, in der Prognose als 3,0 % angegeben
• Preise → 0,6 % 2026 und 2027; 0,5 % 2028
• Leitzins → 0,25 % nach der für Dezember erwarteten Erhöhung

Die Revision der Schätzungen

Im ersten Halbjahr erwies sich die Schweizer Wirtschaft als dynamischer als erwartet. Das KOF, ein Institut der Eidgenössischen Technischen Hochschule Zürich, hat daher seine Wachstumsschätzungen deutlich nach oben korrigiert. Die Aktualisierung wird von Keystone-ATS vermeldet.

Das BIP ohne Sportereignisse wird 2026 um 1,9 % wachsen, gegenüber den Mitte Juni erwarteten 0,8 %. Für 2027 wird ein Anstieg von 1,7 % erwartet, also 0,2 Prozentpunkte über den zuvor angegebenen 1,5 %. Für 2028 legt das Institut eine erste Prognose von 1,7 % vor.

Trotz des Drucks durch die amerikanische Zollpolitik und des Anstiegs der Energiepreise hat sich die Weltwirtschaft bislang als widerstandsfähig erwiesen. Auch die Schweiz erzielte ein günstiges Ergebnis: Das zweite Quartal hielt positive Überraschungen bereit, mit einem vor allem im Pharmasektor konzentrierten Exportwachstum.

Die erwartete Entwicklung wird jedoch nicht gleichmäßig verlaufen. Im dritten Quartal rechnet das KOF mit einem vorübergehenden Rückschlag, gefolgt von einem moderaten Wachstum im letzten Teil des Jahres. Die Entwicklung Deutschlands und die des übrigen Europas sollten die Erholung unterstützen.

Die Anhebung der Schätzungen lässt den bereits beobachteten Druck nicht verschwinden: Das KOF berücksichtigt in seinem Szenario weiterhin sowohl die amerikanische Zollpolitik als auch die Energiepreise, während es die Verstärkung zum Jahresende mit der europäischen Erholung verknüpft. Das Bild bleibt daher geprägt von der positiven Überraschung im zweiten Quartal und der im dritten Quartal erwarteten Pause.

Auf dem Arbeitsmarkt dürfte die Beschäftigung 2026 um 1,5 % zunehmen. Der Anteil der Arbeitslosen wird auf 3,1 % geschätzt und dürfte 2027 unverändert bleiben, bevor er 2028 leicht auf 3 % sinkt; dieser Wert wird in der Prognose als 3,0 % angegeben.

Das Wachstum der Nominallöhne wird sich bis 2027 weiter verlangsamen. Die gedämpfte Inflation dürfte jedoch leichte Anstiege der Reallöhne ermöglichen. Das KOF schätzt das Preiswachstum 2026 und 2027 auf 0,6 % und 2028 auf 0,5 %.

Für die im Dezember erwartete Beurteilung der Geldpolitik prognostiziert das Zürcher Institut eine Erhöhung des Leitzinses um 25 Basispunkte auf 0,25 %. Nach diesem Eingriff dürfte der Parameter für den Rest des Prognosezeitraums unverändert bleiben.

Operative Details

Drei praktische Lesarten

Für alle, die in der Schweiz leben oder arbeiten, ist die KOF-Revision eine Entwicklung, die zur Planung genutzt werden sollte, kein bereits feststehendes Ergebnis. Der günstigere Jahreswert geht mit dem im dritten Quartal erwarteten Rückschlag einher: Der Jahresverlauf ist entscheidend, wenn Arbeit, Löhne und Ausgaben bewertet werden.

Der erste Kanal ist der Arbeitsmarkt. Die für 2026 erwartete Zunahme der Beschäftigung und die für 2026 und 2027 ausgewiesene Arbeitslosigkeit zeichnen ein Bild, das die KOF weiterhin als robust, aber nicht einheitlich betrachtet. Der erwartete Rückgang der Arbeitslosenquote im Jahr 2028 folgt auf ein Jahr der Stabilität; die praktische Botschaft lautet, die jährliche Verbesserung vom Zeitpunkt ihres Eintretens zu unterscheiden.

Der zweite Kanal betrifft die Vergütung. Die Nominallöhne dürften bis 2027 langsamer steigen, während die moderate Inflation zu leichten Anstiegen der realen Vergütungen führen dürfte. Für den costo della vita in Svizzera muss die Einordnung daher erfolgen, indem Löhne und Preiswachstum nebeneinandergestellt werden, ohne eine nationale Prognose mit den Ausgaben jeder einzelnen Person zu verwechseln.

| Indikator | 2026 | 2027 | 2028 | | Preiswachstum | 0,6% | 0,6% | 0,5% | | Arbeitslosenquote | 3,1% | 3,1% | 3% |

Die Tabelle zeigt zwei parallele Entwicklungen: ein moderates Preiswachstum und einen Arbeitsmarkt, der sich erst im letzten Jahr des angegebenen Zeitraums leicht verbessert. Sie ist kein Versprechen eines individuellen Einkommens, sondern ein Bezugspunkt, um die Veränderungen von einem Jahr zum nächsten einzuordnen.

Der dritte Kanal ist extern. Die Ausweitung der Exporte im zweiten Quartal, insbesondere im Pharmabereich, stützt das Schweizer Konjunkturbild; der Druck durch die amerikanische Zollpolitik und die Energie bleibt jedoch bestehen. Die Erholung Deutschlands und des übrigen Europas wird als Unterstützung des Wachstums im vierten Quartal des Jahres angeführt.

Auch die Geldpolitik fließt in die Planung ein, allerdings mit einem klaren Schritt: der für Dezember vorgesehenen Überprüfung. Die KOF stellt eine Anhebung des Leitzinses und anschließend einen unveränderten Parameter für den restlichen Zeitraum in Aussicht. Für die Leserschaft bedeutet das, die Dezember-Überprüfung getrennt von den Daten zu Preisen, Löhnen und Beschäftigung zu verfolgen.

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Wichtige Punkte

Ein Weg in vier Schritten

Um Schätzungen in eine konkrete Kontrolle zu überführen, empfiehlt es sich, bei jeder neuen Angabe ein aktualisiertes Datenblatt zu erstellen, ohne Zahlen hinzuzufügen, die nicht vom KOF stammen.

1. Die Zeithorizonte trennen. Erstelle drei getrennte Zeilen für 2026, 2027 und 2028. Ordne in jeder Zeile das BIP-Wachstum, die Beschäftigung, die Arbeitslosigkeit und die Preise zu, damit die Prognosen verschiedener Jahre nicht vermischt werden.

2. Die Beschäftigung notieren. Halte die Beschäftigungsdaten und den Verlauf der Arbeitslosigkeit getrennt. Wer den Arbeitsmarkt beobachtet, kann das makroökonomische Bild durch die Konsultation von annunci di lavoro ergänzen, ohne eine nationale Schätzung als Garantie für jeden Sektor zu behandeln.

3. Nominal und real unterscheiden. Trage im Datenblatt die bis 2027 erwartete Verlangsamung des Wachstums der Nominallöhne und in einer separaten Zeile die erwarteten leichten Anstiege der realen Vergütungen ein. Der Vergleich verhindert, dass die Entwicklung der Löhne gelesen wird, ohne das Preiswachstum zu berücksichtigen.

4. Den Dezember als Zeitpunkt der Überprüfung markieren. Der KOF erwartet bis dahin eine Erhöhung des Leitzinses um 25 Basispunkte auf 0,25%, gefolgt von einer Stabilität für den Rest des Prognosehorizonts. Nach der Bewertung kann der Wert mit der ursprünglichen Prognose verglichen werden.

Bei dieser Überprüfung empfiehlt es sich, auch die vom KOF genannten Faktoren im Auge zu behalten: die Erholung Deutschlands und des übrigen Europas, die Entwicklung der Pharmaexporte sowie die mit der amerikanischen Zollpolitik und den Energiepreisen verbundenen Belastungen. Diese Elemente sollten gemeinsam beobachtet werden und sind keine Posten, die automatisch zur persönlichen Bilanz addiert werden sollten.

Der letzte Schritt besteht darin, die makroökonomischen Hinweise mit der eigenen Situation zu vergleichen und dabei die Prognosen für das Land von den individuellen Entscheidungen getrennt zu halten. Um die Angaben zu den Löhnen auf die eigene Situation zu übertragen, verwende calcolatore stipendio.

Quelle: swissinfo.ch