KOF corregge al rialzo le stime di crescita della Svizzera

Contesto

In breve

• Pil 2026 al 1,9%, contro lo 0,8% stimato a metà giugno
• Pil 2027 al 1,7%; per il 2028 previsto ancora 1,7%
• Occupazione 2026 a 1,5%; disoccupazione al 3,1%
• Tasso guida atteso allo 0,25% in dicembre

Fatti chiave

• Istituto → KOF, Politecnico federale di Zurigo
• Pil 2026 → 1,9% al netto degli eventi sportivi; 0,8% la stima di metà giugno
• Pil 2027 → 1,7%, contro 1,5% stimato in precedenza
• Pil 2028 → 1,7%
• Occupazione 2026 → 1,5%
• Disoccupazione → 3,1% nel 2026 e 2027; 3% nel 2028, indicato come 3,0%
• Prezzi → 0,6% nel 2026 e 2027; 0,5% nel 2028
• Tasso guida → 0,25% dopo l'aumento previsto in dicembre

La revisione delle stime

Nel primo semestre l'economia svizzera si è dimostrata più dinamica del previsto. Il KOF, istituto del Politecnico federale di Zurigo, ha quindi corretto nettamente al rialzo le proprie stime di crescita. L'aggiornamento è riportato da Keystone-ATS.

Il Pil al netto degli eventi sportivi crescerà dell'1,9% nel 2026, contro lo 0,8% previsto a metà giugno. Per il 2027, la progressione attesa è dell'1,7%, cioè 0,2 punti percentuali sopra l'1,5% indicato in precedenza. Per il 2028, l'istituto propone una prima previsione pari all'1,7%.

Malgrado le pressioni della politica doganale americana e l'aumento dei prezzi dell'energia, l'economia mondiale si è finora dimostrata resiliente. Anche la Svizzera ha offerto un risultato favorevole: il secondo trimestre ha riservato sorprese positive, con una crescita delle esportazioni concentrata soprattutto nel comparto farmaceutico.

La traiettoria prevista non sarà però uniforme. Nel terzo trimestre il KOF si attende una temporanea battuta d'arresto, seguita da una crescita moderata nella quarta parte dell'anno. A sostenere la ripresa dovrebbero essere l'evoluzione della Germania e quella del resto dell'Europa.

Il rialzo delle stime non cancella le pressioni già osservate: il KOF mantiene nel quadro sia la politica doganale americana sia l'energia, mentre collega il rafforzamento di fine anno alla ripresa europea. La fotografia resta quindi articolata tra sorpresa positiva del secondo trimestre e pausa attesa nel terzo.

Sul mercato del lavoro, l'occupazione dovrebbe aumentare dell'1,5% nel 2026. La quota di disoccupati è stimata al 3,1% e dovrebbe restare invariata nel 2027, prima di scendere lievemente al 3% nel 2028, valore indicato nella previsione come 3,0%.

La crescita dei salari nominali continuerà a rallentare fino al 2027. L'inflazione contenuta dovrebbe tuttavia consentire lievi aumenti dei compensi reali. Il KOF stima una crescita dei prezzi dello 0,6% nel 2026 e nel 2027, quindi dello 0,5% nel 2028.

Per la valutazione della politica monetaria prevista in dicembre, l'istituto zurighese pronostica un aumento del tasso guida di 25 punti base, fino allo 0,25%. Dopo quell'intervento, il parametro dovrebbe rimanere invariato per il resto dell'orizzonte di previsione.

Dettagli operativi

Tre letture pratiche

Per chi vive o lavora in Svizzera, la revisione del KOF è una traiettoria da usare per pianificare, non un risultato già acquisito. Il dato annuale più favorevole convive con la battuta d'arresto attesa nel terzo trimestre: la sequenza dell'anno conta quando si valutano lavoro, salari e spese.

Il primo canale è il lavoro. L'aumento previsto dell'occupazione nel 2026 e la disoccupazione indicata per il 2026 e il 2027 descrivono un quadro che il KOF considera ancora sostenuto, ma non uniforme. La discesa attesa della quota dei disoccupati nel 2028 arriva dopo un anno di stabilità; il messaggio pratico è distinguere il miglioramento annuale dal momento in cui si manifesta.

Il secondo canale riguarda la remunerazione. I salari nominali dovrebbero rallentare fino al 2027, mentre l'inflazione contenuta dovrebbe portare lievi aumenti dei compensi reali. Per il costo della vita in Svizzera, quindi, la lettura va fatta affiancando salari e crescita dei prezzi, senza confondere una previsione nazionale con la spesa di ogni singola persona.

| Indicatore | 2026 | 2027 | 2028 | | Crescita dei prezzi | 0,6% | 0,6% | 0,5% | | Quota di disoccupati | 3,1% | 3,1% | 3% |

La tabella mostra due andamenti paralleli: prezzi con crescita contenuta e mercato del lavoro in lieve miglioramento solo nell'ultimo anno dell'orizzonte indicato. Non è una promessa di reddito individuale, ma un riferimento per leggere le variazioni tra un anno e l'altro.

Il terzo canale è esterno. L'espansione delle esportazioni nel secondo trimestre, soprattutto nel farmaceutico, sostiene la fotografia svizzera; le pressioni della politica doganale americana e dell'energia restano però presenti. La ripresa della Germania e del resto dell'Europa è indicata come sostegno alla crescita nella quarta parte dell'anno.

Anche la politica monetaria entra nella pianificazione, ma con un passaggio preciso: la valutazione prevista in dicembre. Il KOF anticipa un aumento del tasso guida e poi un parametro invariato per il resto dell'orizzonte. Per il lettore, questo significa seguire la verifica di dicembre separatamente dai dati su prezzi, salari e lavoro.

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Punti chiave

Un percorso in quattro passaggi

Per trasformare le stime in un controllo concreto, conviene costruire una scheda aggiornata a ogni nuova indicazione, senza aggiungere numeri estranei a quelli del KOF.

1. Separare gli orizzonti. Crea tre righe distinte per il 2026, il 2027 e il 2028. In ciascuna associa crescita del Pil, occupazione, disoccupazione e prezzi, così da non mescolare le previsioni di anni diversi.

2. Annotare il lavoro. Mantieni separati il dato sull'occupazione e la traiettoria della disoccupazione. Chi monitora il mercato professionale può affiancare il quadro macro alla consultazione degli annunci di lavoro, senza trattare una stima nazionale come garanzia per ogni settore.

3. Distinguere nominale e reale. Nella scheda registra il rallentamento previsto dei salari nominali fino al 2027 e, su una riga separata, i lievi aumenti attesi dei compensi reali. Il confronto evita di leggere l'andamento delle retribuzioni senza considerare la crescita dei prezzi.

4. Segnare dicembre come momento di verifica. Il KOF prevede per allora un aumento del tasso guida di 25 punti base fino allo 0,25%, seguito da una stabilità per il resto dell'orizzonte di previsione. Dopo la valutazione, il dato può essere confrontato con la previsione iniziale.

Durante questo controllo conviene tenere d'occhio anche i fattori indicati dal KOF: la ripresa della Germania e del resto dell'Europa, l'andamento delle esportazioni farmaceutiche e le pressioni legate alla politica doganale americana e ai prezzi dell'energia. Sono elementi da seguire insieme, non voci da sommare automaticamente al bilancio personale.

Il passaggio finale è confrontare le indicazioni macroeconomiche con la propria situazione, mantenendo separate le previsioni sul Paese dalle decisioni individuali. Per tradurre le indicazioni sui salari nella propria situazione, usa il calcolatore stipendio.

Fonte: swissinfo.ch