Finma genehmigt den ersten Schweizer Bitcoin-ETF

Kontext

Auf einen Blick

• Finma genehmigt den ersten Publikumsfonds mit direkter Anlage in Bitcoin
• Der Fonds wird an der Börse gehandelt
• Die Entscheidung folgt dem wachsenden Interesse an Kryptowährungen
• Das Marktrisiko bleibt sehr hoch

Wichtige Fakten

• Behörde → Finma
• Instrument → erster Publikumsfonds, der direkt in Bitcoin investiert
• Markt → börsengehandelter Fonds
• Interesse → Kryptowährungen, insbesondere Bitcoin
• Risiko → sehr hoch

Die erste Genehmigung

In Zürich hat die Finma einen für die Öffentlichkeit zugänglichen Fonds genehmigt, der direkt in Bitcoin investiert und der erste seiner Art ist. In einer am Dienstag verbreiteten Mitteilung begründete die Behörde die Entscheidung mit dem wachsenden Interesse an Investitionen in Kryptowährungen, vor allem in Bitcoin.

Zum ersten Mal, erklärt die Finma, handelt es sich um einen börsengehandelten Publikumsfonds, der direkt in die Kryptowährung investiert. Im Text wird das Produkt als Bitcoin-ETF bezeichnet. Die Entscheidung betrifft somit ein für die Öffentlichkeit bestimmtes und am Börsenmarkt gehandeltes Instrument, nicht bloß eine Ankündigung des Interesses der Anleger.

Die Finma geht davon aus, dass die Genehmigung den Anlegerschutz verbessern könnte. Gleichzeitig betont die Behörde das mit Bitcoin-Investitionen verbundene Risiko und verbindet die Genehmigung mit einem ausdrücklichen Aufruf zur Vorsicht im Hinblick auf das Marktrisiko.

Der in der Mitteilung genannte Schutz ergibt sich auch aus den Maßnahmen, die von den beaufsichtigten Instituten verlangt werden. Diese müssen die operationellen Risiken und die mit der Verwahrung verbundenen Risiken reduzieren. Die Anwendung der Verhaltensregeln trägt nach Ansicht der Finma zu einem besseren Schutz bei als Direktinvestitionen in Kryptowährungen.

Die Nachricht enthält somit zwei getrennte Elemente: die Genehmigung des ersten börsengehandelten Publikumsfonds mit Direktanlage in Bitcoin und die Pflicht der beaufsichtigten Institute, Maßnahmen in Bezug auf operationelle Risiken und Verwahrungsrisiken zu ergreifen. In derselben Mitteilung stellt die Finma jedoch weiterhin die Warnung vor dem Risiko der Kryptowährung in den Vordergrund.

Operative Details

Zwei Ebenen, die nicht verwechselt werden sollten

Operative Schutzmaßnahmen und Marktrisiko

Die Mitteilung der Finma trennt den Anlegerschutz vom Risiko, das mit der Entwicklung von Bitcoin verbunden ist. Der erste Aspekt betrifft die Art und Weise, wie die beaufsichtigten Institute die Verwaltung der Anlage organisieren müssen, um die operationellen Risiken und die mit der Verwahrung verbundenen Risiken zu reduzieren. Der zweite betrifft hingegen den Wert des investierten Kapitals, der den starken Schwankungen der Kryptowährungen ausgesetzt ist.

Der Zusammenhang zwischen diesen Elementen ist der aufschlussreichste Aspekt der Entscheidung. Die operativen Maßnahmen und Verwahrungsmaßnahmen können den für Fondsanleger vorgesehenen Schutz stärken, aber die Finma stellt die Genehmigung nicht als Beseitigung des Marktrisikos dar. Im Gegenteil, die Finma stuft Anlagen in Bitcoin auch dann als hochriskant ein, wenn sie über einen zugelassenen ETF erfolgen.

Für die Schweizer Öffentlichkeit besteht die dokumentierte Neuerung daher in der Existenz eines öffentlich zugänglichen, an der Börse gehandelten Anlagekanals mit direkter Anlage in Bitcoin. Der Vergleich mit der direkten Anlage betrifft nicht ein Renditeversprechen, sondern das Schutzniveau, das mit den von beaufsichtigten Instituten angewandten Verhaltensregeln verbunden ist.

Die Finma weist außerdem auf die Auswirkungen der Schwankungen auf das Kapital hin. Laut der Mitteilung muss dieser Aspekt bei der Anlageentscheidung berücksichtigt werden, insbesondere im Hinblick auf die Höhe des investierten Betrags. Die Unterscheidung bleibt klar: Die Genehmigung betrifft die Struktur und die Schutzvorkehrungen der Anlage, während das Marktrisiko von Bitcoin sehr hoch bleibt.

Wichtige Punkte

Der Rahmen der Nachricht

Kein Anbieter genannt

Die Mitteilung der Finma nennt keinen konkreten Anbieter des ETF. Auf Anfrage der Nachrichtenagentur AWP erklärte ein Sprecher, dass mehrere Fondsanbieter Anträge eingereicht oder angekündigt hätten. Die Behörde äußert sich jedoch nicht weiter zu den laufenden Bewilligungsverfahren.

Damit ist die Haupttatsache geklärt, das Produkt wird jedoch keinem bestimmten Unternehmen zugeschrieben. Die Quelle dokumentiert die erste Bewilligung eines Publikumsfonds, der direkt in Bitcoin investiert, und stellt klar, dass der Fonds an der Börse gehandelt wird. Sie gibt hingegen nicht an, welcher der verschiedenen Anbieter das bewilligte Produkt eingereicht hat.

Diese Informationsbegrenzung wird durch einen sehr präzisen Risikohinweis ergänzt. Die Finma reduziert das Problem nicht auf die Verwahrung oder die Organisation der Institute: Sie weist auch auf das direkt mit Bitcoin verbundene Marktrisiko hin und bezeichnet es als sehr hoch. Diese Einschätzung gilt auch für einen zugelassenen ETF.

Der deutlichste Teil der Warnung lautet:

Starke Schwankungen von Kryptowährungen können den Wert des investierten Kapitals erheblich verringern.

Die Finma stuft Investitionen in Bitcoin daher als sehr risikoreich ein, einschließlich solcher, die über den neuen ETF getätigt werden. In der Mitteilung wird die Höhe des investierten Betrags als ein bei der Anlageentscheidung zu berücksichtigendes Element bezeichnet. Es wird keine numerische Schwelle angegeben und keine erwartete Rendite dargestellt.

Das überprüfbare Bild bleibt somit begrenzt: Die Schweiz hat erstmals einen an der Börse gehandelten Publikumsfonds zugelassen, der direkt in Bitcoin investiert; beaufsichtigte Institute müssen Maßnahmen zu operationellen Risiken und zur Verwahrung ergreifen; das Marktrisiko bleibt sehr hoch, und der Name des Anbieters wurde nicht bekannt gegeben.

Quelle: tio.ch