Wie sieht Thomas Stuckis Prognose für den Euro-Franken aus?

Thomas Stucki, Anlagechef der St. Galler Kantonalbank, rechnet bis Ende Jahr mit einer Stärkung des Franken gegenüber dem Euro. Der Experte hatte den Anstieg des Eurokurses auf fast 95 Cent als unhaltbar beurteilt, nun ist der Euro von 95 auf 93 Cent gesunken. Ihre Prognose hat sich gegenüber früher nicht geändert.

Welche Faktoren beeinflussen den Euro-Franken-Wechselkurs?

Spannungen am europäischen Anleihemarkt, Zweifel an Schulden und Haushaltsdisziplin in der Eurozone sowie strukturelle Divergenzen haben die Sorgen wiederbelebt. Insbesondere die französischen Finanzen sind mit einem Haushaltsdefizit von rund 5% des Bruttoinlandsprodukts und einem nominalen Wachstum von 1,9% ein heikler Punkt.

Wie wirkt sich ein starker Franken auf die Schweizer Wirtschaft und die Inflation aus?

Ein starker Franken senkt die Kosten für importierte Waren und hilft, die Inflation einzudämmen. Dies kann eine Lebenshaltungskostenunterstützung in der Schweiz sein. Eine rasche Frankenaufwertung gilt jedoch als Risiko für die Schweizerische Nationalbank (SNB).

Ändert die SNB die kurzfristigen Zinssätze?

Nein, laut Stucki ist die 1% -Inflation im September mit den Zielen der SNB vereinbar und rechtfertigt keine sofortige Zinsänderung. Eine erste Straffung wird erst für das kommende Jahr erwartet und das Timing wird von den Auslandszinsen abhängen.

Wie sieht die Prognose für den Euro-Franken-Wechselkurs bis Ende des Jahres aus?

Zum Jahresende ist die Prognose um einen Euro schwächer als heute, aber immer noch über 90 Cent. Die Bewegung des Wechselkurses hängt auch von den Spannungen am Anleihemarkt und der Situation in Frankreich ab, aber die erste Reaktion ist vorbei.

Franco stärkt den Euro: Stuckis Prognose

Di Marco Ferrari · Veröffentlicht am 13 Oktober 2026

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Stucki sieht bis Ende Jahr den stärksten Franken gegenüber dem Euro Wechselkurs fiel von 95 auf 93 Cent Das französische Defizit liegt bei etwa 5% des BIP Die SNB sollte

Kontext

Auf einen Blick

Stucki sieht bis Ende Jahr stärkeren Franken auf dem Euro
Das Getriebe fiel von 95 auf 93 Cent
Das französische Defizit beträgt etwa 5% des BIP
Die SNB sollte die Zinsen nicht sofort ändern

Wichtige Fakten

Experte → Thomas Stucki, Leiter Anlagen der St. Galler Kantonalbank
Quelle → Interview veröffentlicht vom Cash-Portal
Wechselkurs → der Euro fiel von 95 auf 93 Cent
Frankreich → Haushaltsdefizit nahe 5 % des Bruttoinlandsprodukts
Nominales Wachstum → 1,9 %
Inflation → 1 % im September
US-Zinsen → Zehnjahresrendite erreicht 5,25 %
Nächste Tariferhöhung → erst für nächstes Jahr erwartet

Thomas Stucki, Leiter Anlagen der St. Galler Kantonalbank, erwartet, dass der Franken bis Ende Jahr gegenüber dem Euro stärker wird. Die von ATS gemeldete Warnung erfolgt nach einer neuen Phase der Spannung auf dem europäischen Anleihenmarkt, die erneut Zweifel an Schulden, Haushaltsdisziplin und strukturellen Divergenzen in der Eurozone geweckt hat.

Der Euro, erklärt der Experte in dem vom Cash-Portal veröffentlichten Interview, habe sich für Großanleger, die ihr Engagement in der amerikanischen Währung reduzieren wollten, als Alternative zum Dollar präsentieren können. Jetzt werden dieselben Betreiber daran erinnert, dass die grundlegenden Probleme der Eurozone nicht gelöst sind.

Die Spannung spiegelte sich im Getriebe wider. In kurzer Zeit wertete die Schweizer Währung auf und der Eurokurs fiel von 95 auf 93 Rappen, bevor er vorübergehend zum Erliegen kam. Für Stucki ist die erste Reaktion vorbei; Das Ausmaß der Bewegung hängt auch von der Überraschung vieler Bullen zum Euro ab. Eine Rückkehr zu sommerlichen Stärkeniveaus erscheint unwahrscheinlich, da die Frankreich-Frage weiterhin unter Beobachtung bleibt.

Tarife für Frankreich und die Schweiz

Der heikelste Punkt der Analyse ist die französische Finanzwelt. Das Haushaltsdefizit beträgt rund 5 % des Bruttoinlandsprodukts, während das nominale Wirtschaftswachstum nur 1,9 % erreicht. Die Schuldenquote werde daher voraussichtlich steigen und es bestehe laut Stucki kein politischer Wille zu Sparmaßnahmen. Im Vorfeld der Präsidentschaftswahlen im nächsten Jahr versprechen populistische Parteien am anderen Ende stattdessen, mehr Geld zu verteilen. Die Jugendproteste und die Ohnmacht der Regierung vermittelten nicht das Bild eines stabilen und verlässlichen Schuldners.

Die Prognose geht davon aus, dass der Euro bis Jahresende schwächer als aktuell, aber immer noch über 0,90 Franken liegen wird.

„Unsere Prognose bleibt unverändert: Den Anstieg des Euro auf fast 95 Cent hatten wir bereits für unhaltbar gehalten.“

Die Stärkung des Frankens senkt die Preise für Importgüter und trägt zur Eindämmung der Inflation bei, doch die Geschwindigkeit der Bewegung stellt immer noch eine Gefahr für die SNB dar. Bei einer Inflationsrate von 1 % im September bleiben die Preise im Einklang mit den Zielen des von Martin Schlegel geleiteten Instituts, sodass derzeit kein Grund für eine Zinsänderung besteht. Gemäss Stucki dürfte die SNB die Zinsen früher oder später bei Null belassen: Der nächste Schritt dürfte eine Erhöhung sein, während die erste Straffung erst im nächsten Jahr zu erwarten ist und von der Zinsentwicklung im Ausland abhängt.

Operative Details

Praktische Auswirkungen für die Schweiz

Der Wechsel von 95 Cent auf 93 Cent zeigt, wie schnell sich das Verhältnis zwischen Euro und Franken ändern kann, wenn Anleger einen sicheren Hafen suchen. Für diejenigen, die in der Schweiz leben, geht die von der Quelle angegebene Konsequenz von importierten Gütern aus: Ein stärkerer Franken senkt die Kosten und kann dazu beitragen, die Inflation einzudämmen. Es ist eine Unterstützung der Lebenshaltungskosten, nicht das Versprechen, dass jeder Preis sofort oder in gleichem Maße sinkt.

Die andere Seite betrifft die SNB. Die Inflation von 1% im September bleibt mit seinen Zielen vereinbar, aber eine rasche Aufwertung des Frankens wird als größere und wahrscheinlicher Gefahr einer Abschwächung beschrieben. Die Bank muss daher zwei Signale zusammenhalten: Der günstigere Import hilft den Preisen, während die plötzliche Nachfrage nach Franken zeigt, dass sich die Währungsbedingungen schnell ändern können. Für eine Schweizer Bilanz geht importierter Kostenvorteil mit Wechselkursunsicherheit einher.

Drei Lesungen, die nicht zu verwechseln sind

Table 1: Signal
Signal	Was die Quelle angibt
Stärkerer Franken	Geringere Kosten für importierte Waren und Unterstützung bei der Eindämmung der Inflation
Erste SNB-Erhöhung	Erwartet erst im nächsten Jahr, mit Zeiten, die von ausländischen Zinsen abhängen
US-Renditen bei 5,25%	Bisher keine generelle Flucht aus Aktien

Die Tabelle trennt Bemerkungen und Erwartungen. Auf dem Wechselkurs bleibt die Schätzung zum Jahresende einen Euro schwächer als heute, aber über 90 Cent. Bei den Raten sieht Stucki keine bevorstehende Wende. Es gibt verschiedene Horizonte: Der erste betrifft den Wert des Geldes, der zweite die Kosten des Geldes.

Auch Taschen erfordern ein weniger mechanisches Ablesen. Die Überschreitung von 5% auf zehnjährige US-Staatsanleihen hat bisher nicht zu einer generellen Flucht aus Aktien geführt; die Renditen erreichten 5,25%. Für Stucki gibt es keine Schwelle, die Anleger automatisch auf Anleihen verlagert. Das größte Risiko wäre ein rascher und unkontrollierter Anstieg, ein Zeichen der Angst um die wirtschaftliche Stabilität der USA. Investitionen in KI-Infrastrukturen stützen nach wie vor die Preislisten. Um die Reflexion auf dem costo della vita in Svizzera zu verfolgen, fügen Sie die Änderungsdaten zu den Preisdaten hinzu. Der comparatore CHF/EUR ermöglicht die Beobachtung des Verhältnisses zwischen den beiden Währungen.

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Wichtige Punkte

Operative Checkliste

Die Quelle gibt keine administrative Frist oder ein einheitliches Verfahren an. Für diejenigen, die sich im Schweizer Wirtschaftsleben orientieren müssen, ist eine dreistufige Überprüfung möglich, die an den von Stucki genannten Zeiten und Signalen verankert ist.

Beobachtete Änderung und Prognose trennen

Zeichnen Sie zuerst das Niveau auf, das Sie betrachten, und vergleichen Sie es mit den beiden von der Quelle angegebenen Punkten: Der Euro war von 95 Cent auf 93 Cent gefallen und die Prognose zum Jahresende hält ihn über 90 Cent. Verwenden Sie den comparatore CHF/EUR, um den Bericht zu lesen, ohne eine Marktänderung mit einer Entscheidung der SNB zu verwechseln. Die Prognose ist keine Garantie: Die Bewegung hängt auch von den Spannungen am Anleihemarkt und der französischen Situation ab.

Überprüfen Sie die Wirkung auf den Haushalt

Trennen Sie im zweiten Schritt die Positionen für die importierten Waren von den anderen Ausgaben. Der starke Franken, so die Quelle, senkt die Kosten der Importe und hilft, die Inflation einzudämmen; die Kontrolle dient daher dazu, zu verstehen, wo der Effekt sichtbar sein kann, ohne automatisch jede Änderung dem Wechselkurs zuzuschreiben. Um die Auswirkungen auf die Ausgaben zu vergleichen, verwenden Sie den costo della vita in Svizzera. Die 1% ige Inflationsmessung im September allein erlaubt es nicht, eine sofortige Zinsänderung vorherzusagen.

Die beiden Horizonte getrennt halten

Betrachten Sie währungspolitisch die Gegenwart und das kommende Jahr gesondert. Stucki rechnet nicht mit einer bevorstehenden Wende; die erste Straffung wird erst nächstes Jahr erwartet und wird von den Zinsen im Ausland abhängen. Es ist daher nicht notwendig, eine Entscheidung über ein genaueres Datum zu treffen, da die Quelle sie nicht liefert. Die zu wiederholende Kontrolle betrifft die Entwicklung der Auslandszinsen und die Schnelligkeit der Frankenstärkung.

Taschen über die Schwelle lesen

Auf der finanziellen Seite besteht die richtige Kontrolle nicht darin, sich zu fragen, ob die zehnjährige US-Rendite 5% überschritten hat: Sie hat bereits 5,25% erreicht, ohne dass es zu einer generellen Flucht aus Aktien gekommen ist. Die von der Quelle angegebene Frage bezieht sich eher auf die Geschwindigkeit und Intensität des Anstiegs. Ein disruptives Ereignis, vergleichbar mit dem von Präsident Donald Trump im April 2025 angekündigten Zollschock, wäre das notwendige Szenario für einen solchen Schock. Investitionen in KI-Infrastrukturen bleiben unterdessen eine Quelle positiver Nachrichten für die Preislisten.

Diese Abfolge vermeidet das Vermischen von Wechselkursen, Preisen, Zinssätzen und Aktien. Um die verschiedenen Szenarien in Ihre Bilanz zu übersetzen, verwenden Sie den calcolatore stipendio/imposte.

Quelle: swissinfo.ch

Häufig gestellte Fragen

Wie sieht Thomas Stuckis Prognose für den Euro-Franken aus?: Thomas Stucki, Anlagechef der St. Galler Kantonalbank, rechnet bis Ende Jahr mit einer Stärkung des Franken gegenüber dem Euro. Der Experte hatte den Anstieg des Eurokurses auf fast 95 Cent als unhaltbar beurteilt, nun ist der Euro von 95 auf 93 Cent gesunken. Ihre Prognose hat sich gegenüber früher nicht geändert.
Welche Faktoren beeinflussen den Euro-Franken-Wechselkurs?: Spannungen am europäischen Anleihemarkt, Zweifel an Schulden und Haushaltsdisziplin in der Eurozone sowie strukturelle Divergenzen haben die Sorgen wiederbelebt. Insbesondere die französischen Finanzen sind mit einem Haushaltsdefizit von rund 5% des Bruttoinlandsprodukts und einem nominalen Wachstum von 1,9% ein heikler Punkt.
Wie wirkt sich ein starker Franken auf die Schweizer Wirtschaft und die Inflation aus?: Ein starker Franken senkt die Kosten für importierte Waren und hilft, die Inflation einzudämmen. Dies kann eine Lebenshaltungskostenunterstützung in der Schweiz sein. Eine rasche Frankenaufwertung gilt jedoch als Risiko für die Schweizerische Nationalbank (SNB).
Ändert die SNB die kurzfristigen Zinssätze?: Nein, laut Stucki ist die 1% -Inflation im September mit den Zielen der SNB vereinbar und rechtfertigt keine sofortige Zinsänderung. Eine erste Straffung wird erst für das kommende Jahr erwartet und das Timing wird von den Auslandszinsen abhängen.
Wie sieht die Prognose für den Euro-Franken-Wechselkurs bis Ende des Jahres aus?: Zum Jahresende ist die Prognose um einen Euro schwächer als heute, aber immer noch über 90 Cent. Die Bewegung des Wechselkurses hängt auch von den Spannungen am Anleihemarkt und der Situation in Frankreich ab, aber die erste Reaktion ist vorbei.