Quelle décision la BNS a-t-elle prise le 24 septembre ?

La BNS a laissé inchangé à 0 pour cent le taux directeur. Le résumé de la discussion de politique monétaire relative à la décision de septembre, publié jeudi, indique en outre que la Direction générale ne voit actuellement pas la nécessité de se tenir davantage prête à intervenir sur le marché des changes. Le texte porte sur cette décision relative aux taux.

Pourquoi la BNS a-t-elle renoncé à une plus grande réactivité en matière de change ?

Selon la synthèse, la pression inflationniste à moyen terme n’a augmenté que légèrement et les effets de second tour liés à la hausse des prix de l’énergie sont à peine perceptibles. Jusqu’à présent, peu de signes indiquent une répercussion des augmentations sur d’autres biens et services ou sur les salaires. Le procès-verbal signale toutefois un risque accru si les prix du pétrole restent élevés plus longtemps.

Qu’est-ce qui a changé par rapport à juin ?

En juin, la BNS avait signalé une plus grande disposition à intervenir sur le marché des changes. En septembre, elle a renoncé à cette formulation et n’a plus jugé nécessaire cette plus grande disposition dans le contexte actuel. Le texte fait donc état d’un changement dans le langage et dans l’évaluation de la nécessité d’être prêt, et non d’une intervention sur le marché des changes annoncée.

Quel effet possible de l’IA la BNS a-t-elle examiné ?

La banque centrale a évoqué l’éventualité qu’un recours croissant à l’intelligence artificielle augmente le chômage structurel et freine la consommation. La synthèse ne présente pas d’évaluation définitive et précise qu’il est encore trop tôt pour en formuler une. Le document traite donc ces effets comme des évolutions possibles, et non comme des résultats déjà établis.

BNS : taux directeur inchangé et inflation modérée

Di Redazione Frontaliere Ticino · Publié le 22 octobre 2026

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La BNS maintient le taux directeur à 0 pour cent En septembre, la BNS renonce à la formule sur les changes La pression inflationniste n'augmente que légèrement L'IA peut

Contexte

En bref

La BNS maintient le taux directeur à 0 pour cent
En septembre, la BNS renonce à la formule sur les changes
La pression inflationniste n'augmente que légèrement
L'IA peut influer sur le chômage et la consommation

Faits clés

Institution : Banque nationale suisse (BNS)
Lieu : Zurich
Décision : taux directeur inchangé à 0 pour cent
Date de la décision sur les taux : 24 septembre
Marché : marché des changes
Risque : effets de second ordre des prix de l’énergie
Thème : intelligence artificielle et marché du travail

La décision de septembre

Le 24 septembre, la Banque nationale suisse a maintenu son taux directeur à 0 pour cent. Selon le résumé de la discussion de politique monétaire publié jeudi, la Direction générale de la BNS ne considère pour l’instant pas nécessaire de renforcer sa disposition à intervenir sur le marché des changes.

Le document porte sur la décision de septembre en matière de taux et explicite le changement de formulation par rapport à juin. À l’époque, la BNS déclarait encore une disposition accrue à intervenir sur le marché des changes. En septembre, elle a supprimé cette indication, la jugeant désormais inutile dans le contexte actuel.

La motivation indiquée dans le procès-verbal est circonscrite. La BNS constate une légère hausse seulement de la pression inflationniste à moyen terme et considère comme à peine perceptibles les effets de second ordre liés à l’augmentation des prix de l’énergie. Jusqu’à présent, ajoute le résumé, rares sont les signes que les hausses se transmettent à d’autres biens et services ou aux salaires.

La référence au pétrole ajoute une condition précise à l’évaluation : plus les prix resteront longtemps à des niveaux élevés, plus le risque d’effets de second ordre sera important. La BNS ne décrit pas ces effets comme déjà généralisés ; elle les présente comme à peine perceptibles, avec peu de signes de transmission vers d’autres biens et services ou vers les salaires.

La référence à la disposition à intervenir sur le marché des changes décrit donc l’évaluation de la banque centrale quant à la nécessité d’être prête à intervenir. La nouvelle concerne à la fois le taux directeur, resté à 0 pour cent, et le langage par lequel la BNS évalue sa propre position sur le marché des changes. Le procès-verbal ouvre en outre un deuxième chapitre, consacré aux effets possibles de l’intelligence artificielle sur le marché du travail, sans évaluation définitive à ce stade.

Details pratiques

La comparaison entre juin et septembre

La comparaison documentée par le résumé porte surtout sur le langage relatif à la disposition à intervenir sur le marché des changes. Pour juin, la source fait état d'une plus grande disposition à intervenir ; pour septembre, elle indique que cette formule a été abandonnée. En revanche, concernant le taux, la donnée explicite est celle du 24 septembre, lorsque le niveau est resté à 0 pour cent.

Table 1: Moment
Moment	Indication de la BNS
Juin	Disposition accrue à intervenir sur le marché des changes
Septembre	La formule est abandonnée ; la plus grande disposition n'est pas jugée nécessaire
24 septembre	Taux directeur inchangé à 0 pour cent

Cette lecture distingue deux aspects de la décision. D'une part, la BNS ne voit pour le moment pas la nécessité de maintenir la formulation précédente sur sa disposition à intervenir sur le marché des changes. D'autre part, le taux directeur reste inchangé. Le résumé ne fait pas état d'une intervention effective sur le marché des changes et ne présente pas de prévision concernant les taux : il documente une évaluation de la disposition à intervenir et un niveau de taux.

Prix de l'énergie et pression inflationniste

Le deuxième rapprochement concerne la nature des risques indiqués. La pression inflationniste à moyen terme est décrite comme n'augmentant que légèrement. Les effets de second tour des prix plus élevés de l'énergie, en revanche, sont à peine perceptibles. La synthèse distingue donc entre le renchérissement de l'énergie et sa répercussion éventuelle sur d'autres prix ou sur les salaires : jusqu'à présent, les signes d'un tel transfert sont peu nombreux.

La BNS n'écarte pas le risque. Le procès-verbal précise que plus les prix du pétrole resteront longtemps à des niveaux élevés, plus le risque d'effets de second tour sera important. La référence est temporelle et conditionnelle : la source n'indique pas combien de temps les prix resteront élevés et ne quantifie ni l'inflation ni l'impact sur les biens, les services ou les rémunérations.

Pour le coût de la vie, le document ne propose pas d'indicateur autonome : il parle plutôt de biens, de services et de salaires. La donnée la plus nette est donc la combinaison d'un taux directeur inchangé et d'une formulation plus prudente concernant la disposition à intervenir sur le marché des changes. Le document consigne la décision de septembre et le risque lié à la persistance de prix du pétrole élevés, sans en faire une prévision.

Points cles

L’IA entre dans le compte rendu

Au-delà des prix et des taux de change, la BNS a discuté des effets possibles de l’intelligence artificielle sur le marché du travail. Selon la synthèse, la diffusion de l’IA pourrait se traduire par une hausse du chômage structurel et un ralentissement de la consommation. Le document ne fournit toutefois pas de bilan définitif : il est encore trop tôt pour une évaluation finale.

Ce passage a une portée différente de celui consacré à l’inflation énergétique. Dans le premier cas, la BNS décrit des signes encore limités de répercussion des hausses de l’énergie sur d’autres biens, services et salaires. Dans le second, elle formule une évolution possible liée au développement de l’IA : davantage de chômage structurel et une consommation plus faible. La source n’établit pas que ces effets se soient déjà produits et ne les lie pas à une mesure immédiate de politique monétaire.

Ce que le texte documente et ce qu’il ne documente pas

Le résumé met en évidence plusieurs points précis : l’abandon, en septembre, de la formulation relative à une plus grande disposition à intervenir sur le marché des changes ; le taux directeur à 0 pour cent le 24 septembre ; la légère hausse de la pression inflationniste à moyen terme ; la perception encore limitée des effets de second tour des prix de l’énergie. Pour le pétrole, le risque augmente si les prix restent élevés plus longtemps. En revanche, aucune évaluation finale n’est disponible concernant l’IA.

Le contenu ne fait état ni d’une nouvelle décision concernant le taux directeur, ni d’une intervention annoncée sur le marché des changes, ni d’une quantification de l’inflation, ni d’une donnée sur le chômage, ni d’une prévision concernant la consommation. Il ne fournit pas non plus d’indications pratiques pour les entreprises, les travailleurs ou les ménages. Le texte reste le résumé de la discussion de politique monétaire relative à la décision de septembre, publié jeudi, et présente les évaluations de la BNS sans transformer les risques décrits en résultats déjà établis.

La prudence concerne donc à la fois la position sur les changes et l’interprétation des évolutions futures. Dans le premier cas, la BNS ne juge pas nécessaire la plus grande disposition signalée en juin ; dans le second, elle admet que l’IA pourrait influer sur le marché du travail, mais reporte une évaluation définitive. Ce sont les deux limites explicites qui ressortent du document.

Source: tio.ch

Questions fréquentes

Quelle décision la BNS a-t-elle prise le 24 septembre ?: La BNS a laissé inchangé à 0 pour cent le taux directeur. Le résumé de la discussion de politique monétaire relative à la décision de septembre, publié jeudi, indique en outre que la Direction générale ne voit actuellement pas la nécessité de se tenir davantage prête à intervenir sur le marché des changes. Le texte porte sur cette décision relative aux taux.
Pourquoi la BNS a-t-elle renoncé à une plus grande réactivité en matière de change ?: Selon la synthèse, la pression inflationniste à moyen terme n’a augmenté que légèrement et les effets de second tour liés à la hausse des prix de l’énergie sont à peine perceptibles. Jusqu’à présent, peu de signes indiquent une répercussion des augmentations sur d’autres biens et services ou sur les salaires. Le procès-verbal signale toutefois un risque accru si les prix du pétrole restent élevés plus longtemps.
Qu’est-ce qui a changé par rapport à juin ?: En juin, la BNS avait signalé une plus grande disposition à intervenir sur le marché des changes. En septembre, elle a renoncé à cette formulation et n’a plus jugé nécessaire cette plus grande disposition dans le contexte actuel. Le texte fait donc état d’un changement dans le langage et dans l’évaluation de la nécessité d’être prêt, et non d’une intervention sur le marché des changes annoncée.
Quel effet possible de l’IA la BNS a-t-elle examiné ?: La banque centrale a évoqué l’éventualité qu’un recours croissant à l’intelligence artificielle augmente le chômage structurel et freine la consommation. La synthèse ne présente pas d’évaluation définitive et précise qu’il est encore trop tôt pour en formuler une. Le document traite donc ces effets comme des évolutions possibles, et non comme des résultats déjà établis.