Banche svizzere, la CET-S frena il Consiglio federale sul capitale proprio

Contesto

In breve

• CET-S frena la copertura al 100% in fondi propri per le filiali estere
• Obbligazioni AT1 potrebbero coprire la metà della copertura richiesta
• Attualmente la copertura patrimoniale per partecipazioni estere è del 60%
• UBS è l'unica banca sistemica oggi interessata dalla misura

Fatti chiave

• Cosa: La Commissione dell'economia e dei tributi del Consiglio degli Stati (CET-S) modifica la proposta del Consiglio federale sulla copertura delle partecipazioni estere delle banche sistemiche
• Quando: Dibattito e voto in Commissione, annuncio dato in serata tramite conferenza stampa
• Dove: Berna, Palazzo federale
• Chi: CET-S, presieduta da Erich Ettlin (Centro/OW); Consigliera federale Karin Keller-Sutter (Dipartimento federale delle finanze, DFF); Daniela Stoffel (Segreteria di Stato per le questioni finanziarie internazionali, SFI)
• Come: Voto con 10 favorevoli, 2 contrari e 1 astensione
• Proposta originale: Copertura al 100% tramite fondi propri di base di prima classe (CET-1)
• Proposta CET-S: Copertura parziale tramite obbligazioni AT1 (Additional Tier 1), con revisione del loro funzionamento
• Regime attuale: Copertura patrimoniale del 60% per le partecipazioni estere

La Commissione dell'economia e dei tributi del Consiglio degli Stati (CET-S) ha deciso di non imporre alle grandi banche svizzere una copertura integrale al 100% in fondi propri di base di prima classe (CET-1) per le proprie controllate estere, come proposto dal Consiglio federale nell'ambito della revisione della legge sulle banche. La Commissione preferisce invece permettere che circa la metà della copertura venga garantita attraverso le cosiddette obbligazioni AT1 (Additional Tier 1), strumenti ibridi che offrono un rendimento elevato ma che possono essere convertiti in capitale proprio oppure dichiarati privi di valore in caso di difficoltà della società emittente — un meccanismo diventato noto al grande pubblico durante la vicenda di Credit Suisse.

La CET-S chiede però una revisione delle obbligazioni AT1, affinché il loro effetto di assorbimento delle perdite sia più rapido. Sono inoltre previste misure volte a impedire che una banca emetta questi titoli quando si trova già in una situazione finanziaria precaria, per evitare che lo strumento di salvataggio diventi esso stesso fonte di rischio.

Capitale proprio e conseguenze in caso di mancato rispetto dei requisiti

La CET-S ha definito anche cosa accade se una banca non dovesse più essere in grado di soddisfare i requisiti di capitale proprio "duro". In questi casi scatterà l'obbligo di sospendere il pagamento dei dividendi agli azionisti e il riacquisto di azioni. I bonus corrisposti ai dirigenti dovranno essere ridotti, o addirittura soppressi, a seconda dell'entità e della durata della mancata osservanza dei requisiti patrimoniali. La decisione è stata presa al termine di un dibattito svoltosi alla presenza della consigliera federale Karin Keller-Sutter, responsabile del Dipartimento federale delle finanze (DFF), e di Daniela Stoffel, a capo della Segreteria di Stato per le questioni finanziarie internazionali (SFI). Il voto finale ha registrato 10 favorevoli, 2 contrari e 1 astensione. La Commissione non ha avuto il tempo di esaminare il meccanismo di garanzia statale di liquidità (Public Liquidity Backstop), tema che resta aperto.

Dettagli operativi

Le ragioni del compromesso: perché non il 100% CET-1

Il presidente della CET-S Erich Ettlin ha sintetizzato la filosofia della decisione con una formula esplicita: "Vogliamo rafforzare le regole per proteggere meglio i contribuenti, ma anche per garantire che l'economia non sia soggetta a un eccesso di regolamentazione." È un equilibrio fra due esigenze: da un lato la tutela della stabilità finanziaria e dei fondi pubblici, dall'altro la preservazione della competitività internazionale della piazza finanziaria svizzera. Ettlin ha poi chiarito che si tratta di "un compromesso — e non di un regalo a UBS": l'acquisto delle obbligazioni AT1 comporta comunque dei costi, anche se, ha ammesso, non è chiaro quanto queste obbligazioni costerebbero al numero uno bancario svizzero. La banca si era opposta con forza alla proposta governativa originaria.

In concreto, la differenza fra la proposta del Consiglio federale di aprile e la variante della CET-S non è marginale. Il Consiglio federale chiedeva che le banche sistemiche — oggi, di fatto, sarebbe interessata soltanto UBS — finanziassero interamente le proprie controllate estere con capitale proprio di base di prima classe (CET-1). La CET-S propone invece che la metà della copertura possa essere assolta tramite obbligazioni AT1, uno strumento di capitale che ha però una gradi

Confronto fra i regimi: da 60% allo scenario misto

Per cogliere la portata del cambiamento, può essere utile mettere a confronto i regimi.

Il passaggio da un regime al 60% a uno scenario con obbligazioni AT1 incide direttamente sulla struttura del passivo delle banche sistemiche svizzere, perché le AT1 sono titoli subordinati che pagano cedole più alte del capitale ordinario ma offrono, in cambio, la possibilità di conversione in azioni o di azzeramento in caso di crisi. Per chi osserva dall'esterno, questo significa che una quota maggiore del finanziamento delle filiali estere potrà essere assorbita dagli investitori obbligazionari anziché dagli azionisti.

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Punti chiave

Cosa cambia concretamente: scenari possibili

Il testo della CET-S non è ancora una legge: si tratta di una decisione di Commissione che dovrà ora seguire l'iter parlamentare. La stessa Commissione ha dichiarato di non aver avuto il tempo di esaminare il meccanismo di Public Liquidity Backstop, segnalando che il dossier è ancora aperto.

Sulla base dei dati di fatto contenuti nella fonte, si possono ipotizzare alcuni scenari espliciti, presentati come tali e non come previsioni certe:

Scenario A — Banca sistemica in piena regola. Una banca che soddisfa tutti i requisiti patrimoniali può continuare a pagare dividendi, riacquistare azioni proprie e corrispondere bonus ai dirigenti senza restrizioni. Nessun obbligo automatico di emissione di AT1 aggiuntive.

Scenario B — Banca che scende sotto i requisiti. Scatta l'obbligo di sospendere dividendi e riacquisto di azioni; i bonus ai dirigenti vengono ridotti o, nei casi più gravi, soppressi. La durata e l'entità della riduzione dipendono da quanto a lungo e in che misura i requisiti non sono rispettati.

Scenario C — Emissione di AT1 in fase di difficoltà. La CET-S prevede esplicitamente misure per impedire che una banca emetta obbligazioni AT1 quando si trova già in una situazione finanziaria precaria: in altre parole, lo strumento pensato per rafforzare il capitale non potrà essere usato come ultima risorsa.

Come seguire l'evoluzione del dossier

Per chi vive o lavora in Svizzera e vuole seguire l'iter della revisione della legge sulle banche, i passaggi operativi sono i seguenti, basati esclusivamente sulle informazioni contenute nella fonte:

• Consultare i comunicati della CET-S del Consiglio degli Stati per conoscere il testo che la Commissione proporrà alla Camera alta.
• Verificare gli sviluppi successivi del dossier, in particolare l'esame del Public Liquidity Backstop, che la Commissione ha dichiarato di non aver ancora avuto il tempo di esaminare.
• Seguire l'iter al Consiglio degli Stati e, successivamente, la procedura di eliminazione delle divergenze con il Consiglio nazionale, nonché la fase finale presso il Consiglio federale.

La portata concreta per i contribuenti svizzeri, come ha sottolineato Ettlin, è l'obiettivo dichiarato di "rafforzare le regole per proteggere meglio i contribuenti": la decisione della CET-S si muove in questa direzione, attraverso un compromesso che combina capitale proprio "duro" (CET-1) e strumenti ibridi (AT1) con meccanismi automatici di sospensione dei dividendi e dei bonus in caso di violazione dei requisiti patrimoniali. La decisione finale spetta ora al Consiglio degli Stati.

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Fonte: swissinfo.ch