SNB: Devisenkäufe im zweiten Quartal zurückgegangen (Grenzgänger-Leitfaden)

Kontext

Kurz gesagt

• Von April bis Juni: SNB-Käufe im Umfang von 1,4 Milliarden Franken
• Vorangegangenes Quartal: 3,9 Milliarden Franken
• Die SNB wird «falls nötig» intervenieren
• Statistiken am Ende des Folgequartals veröffentlicht

Wichtige Fakten

• Institut → Schweizerische Nationalbank (SNB)
• Zeitraum → von April bis Juni
• Devisenkäufe → 1,4 Milliarden Franken
• Erste drei Monate des Jahres → 3,9 Milliarden Franken
• Angabe der SNB → «falls nötig»

Die Zahl des zweiten Quartals

Von April bis Juni kaufte die Schweizerische Nationalbank (SNB) Fremdwährungen im Gegenwert von 1,4 Milliarden Franken. Das Volumen lag unter den 3,9 Milliarden, die in den ersten drei Monaten des Jahres verzeichnet wurden: Der Vergleich zeigt somit einen Rückgang der Käufe am Devisenmarkt.

Die Statistiken wurden am Ende des auf den analysierten Zeitraum folgenden Quartals veröffentlicht, entsprechend dem in der Quelle angegebenen üblichen Turnus. Die relevante Zahl bezieht sich somit auf das zweite Quartal und nicht auf den Zeitpunkt der Veröffentlichung. Die SNB kommentiert ihre Tätigkeit am Devisenmarkt nicht, daher nennt die Statistik den Betrag der gekauften Währungen, aber keine offizielle Begründung für die einzelne Transaktion.

Ein Anhaltspunkt ergibt sich aus der jüngsten Einschätzung der Wirtschafts- und Währungslage. Die von Martin Schlegel geführte Bank sprach nicht mehr von einer «erhöhten Bereitschaft» zu intervenieren. Stattdessen gab sie lediglich an, dass sie «falls nötig» intervenieren werde. Experten zufolge ist der Grund in der deutlichen Abschwächung des Frankens zu suchen. Dies bleibt jedoch die Einschätzung der Experten, die von einer offiziellen Erklärung der SNB zu unterscheiden ist.

Geschäfte mit Fremdwährungen sind neben der Festlegung der Zinssätze das wichtigste Instrument der von der Notenbank betriebenen Geldpolitik. Daher sind die Zahl der Käufe und die in der Einschätzung verwendete Formulierung zusammen zu lesen: Erstere misst das mitgeteilte Volumen, letztere beschreibt die für eine mögliche Intervention angegebene Bedingung. Wer das Verhältnis zwischen Franken und Euro verfolgen möchte, kann die Lektüre durch das comparatore CHF/EUR ergänzen.

Operative Details

Wie ist der Rückgang des Volumens zu interpretieren?

Der Vergleich zwischen 1,4 und 3,9 Milliarden lässt eine eindeutige Schlussfolgerung zu: Im zweiten Quartal war das Einkaufsvolumen geringer als in den ersten drei Monaten. Er allein erlaubt es jedoch nicht, den Wert des Frankens zu beziffern, die Auswirkungen auf eine einzelne Person zu beschreiben oder der SNB ein Ziel zuzuschreiben, das in der Quelle nicht ausdrücklich genannt wird. Diese Unterscheidung ist nützlich für diejenigen, die in der Schweiz leben oder arbeiten und eine monetäre Angabe so lesen, als wäre sie bereits eine persönliche Prognose.

Drei Ebenen, die getrennt betrachtet werden müssen

Die unterschiedliche Formulierung in der Währungsbeurteilung ist ein zweiter zu berücksichtigender Aspekt. Der Wechsel von „erhöhter Bereitschaft“ zu „falls erforderlich“ ist weder eine Ankündigung künftiger Käufe noch eine Entscheidung, nicht einzugreifen. Die Quelle gibt lediglich die in der Einschätzung genannte Bedingung wieder. Ebenso darf der Hinweis der Experten auf die deutliche Abschwächung des Frankens nicht als offizielle Erklärung umgedeutet werden, da die SNB ihre Aktivitäten am Devisenmarkt nicht kommentiert.

Auch der Verweis auf die Zinssätze erfordert Vorsicht. Die Quelle stellt Devisengeschäfte und die Festlegung der Zinssätze als die wichtigsten Instrumente der Geldpolitik dar, enthält jedoch keine Entscheidung über die Zinssätze für den betrachteten Zeitraum. Eine korrekte Analyse muss daher zwischen den beiden Instrumenten unterscheiden und die fehlende Angabe nicht durch eine Hypothese ergänzen.

Für diejenigen, die den costo della vita in Svizzera verfolgen, ist dies ein praktisches Kriterium: Nutzen Sie die Meldung, um die Geldpolitik zu verfolgen, ohne sie in einen Preis- oder Lohnindikator umzuwandeln, den die Quelle nicht liefert.

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Wichtige Punkte

Ein Leseverfahren

Die solideste Vorgehensweise bei dieser Meldung besteht darin, Zeitraum, Betrag, Vergleich und Kommentar zu trennen. Das Verfahren erfordert keine zusätzlichen externen Daten: Es genügt, die in der Statistik und bei der monetären Bewertung verwendeten Kategorien beizubehalten.

Eine Überprüfung in fünf Schritten

1. Lege den Zeitraum fest. Gehe von den Worten von April bis Juni aus und behandle sie als gemessenes Zeitfenster. Ersetze sie nicht durch das Veröffentlichungsdatum, das am Ende des folgenden Quartals liegt. 2. Erfasse den Betrag. Gib 1,4 Milliarden Franken als Gegenwert der von der SNB im Zeitraum gekauften Fremdwährungen an. 3. Stelle den Vergleich her. Stelle die 3,9 Milliarden der ersten drei Monate des Jahres daneben und gib einfach an, dass das spätere Volumen geringer ist. 4. Überprüfe die Formulierung. Suche bei der Beurteilung der wirtschaftlichen und monetären Lage nach dem Unterschied zwischen «erhöhter Verfügbarkeit» und «wenn nötig», ohne der SNB eine Erklärung zuzuschreiben, die sie nicht gegeben hat. 5. Halte die Instrumente auseinander. Betrachte die Käufe von Fremdwährungen und die Festlegung der Zinssätze gemeinsam, aber verwechsle sie nicht; die Quelle bezeichnet sie als die wichtigsten Instrumente der Geldpolitik.

Die vierte Überprüfung ist besonders wichtig: Die SNB kommentiert ihr eigenes Vorgehen am Devisenmarkt nicht, während der Hinweis auf die deutliche Abschwächung des Frankens den Experten zugeschrieben wird. Diese Unterscheidung zu bewahren verhindert, eine Interpretation als eine Entscheidung des Instituts darzustellen.

Dieselbe Vorsicht gilt für den zahlenmäßigen Vergleich. Die beiden Beträge ermöglichen es, eine Verringerung des Volumens zu beschreiben, aber die Quelle quantifiziert weder den Wechselkurs noch gibt sie eine individuelle Auswirkung an. Eine persönliche Übersicht kann daher vier Punkte enthalten: Zeitraum, Käufe, Vergleich und offizielle Formulierung. Um die Überprüfung deiner Bilanz abzuschließen, verwende den calcolatore stipendio.

Quelle: swissinfo.ch