BNS : les achats de devises ont diminué au deuxième trimestre (guide frontalier)

Contexte

En bref

• D'avril à juin : achats de la BNS pour 1,4 milliard de francs
• Trimestre précédent : 3,9 milliards de francs
• La BNS interviendra « si nécessaire »
• Statistiques publiées à la fin du trimestre suivant

Faits clés

• Institution → Banque nationale suisse (BNS)
• Période → d'avril à juin
• Achats de devises étrangères → 1,4 milliard de francs
• Trois premiers mois de l'année → 3,9 milliards de francs
• Indication de la BNS → « si nécessaire »

Le chiffre du deuxième trimestre

D'avril à juin, la Banque nationale suisse (BNS) a acheté des devises étrangères pour une contre-valeur de 1,4 milliard de francs. Le volume s'est révélé inférieur aux 3,9 milliards enregistrés au cours des trois premiers mois de l'année : la comparaison fait donc apparaître une diminution des achats sur le marché des changes.

Les statistiques ont été publiées à la fin du trimestre suivant la période analysée, selon la cadence habituelle indiquée dans la source. La donnée à prendre en compte concerne donc le deuxième trimestre et non le moment de la publication. La BNS ne commente pas ses interventions sur le marché des changes ; la statistique communique donc le montant des devises achetées, mais pas de motivation officielle pour l'opération en question.

Un élément d'interprétation ressort de la dernière évaluation de la situation économique et monétaire. La banque dirigée par Martin Schlegel n'a plus parlé d'une « disponibilité accrue » à intervenir. Elle a plutôt indiqué seulement qu'elle interviendrait « si nécessaire ». Selon les experts, la raison est à chercher dans le net affaiblissement du franc. Il s'agit toutefois de l'interprétation des experts, distincte d'une explication officielle de la BNS.

Les opérations en devises étrangères sont, avec la fixation des taux d'intérêt, le principal instrument de la politique monétaire menée par l'institut d'émission. C'est pourquoi le nombre d'achats et la formulation utilisée dans l'évaluation doivent être lus conjointement : le premier mesure le volume communiqué, la seconde décrit la condition indiquée pour une éventuelle intervention. Ceux qui souhaitent suivre le rapport entre le franc et l'euro peuvent compléter cette lecture avec le comparatore CHF/EUR.

Details pratiques

Comment lire la réduction du volume

La comparaison entre 1,4 et 3,9 milliards permet de tirer une conclusion précise : au deuxième trimestre, le volume des achats a été inférieur à celui des trois premiers mois. Elle ne permet pas, à elle seule, de quantifier la valeur du franc, de décrire un effet sur une personne donnée ou d'attribuer à la BNS un objectif que la source n'explicite pas. Cette distinction est utile pour ceux qui vivent ou travaillent en Suisse et lisent une donnée monétaire comme s'il s'agissait déjà d'une prévision personnelle.

Trois plans à garder séparés

La différence de formulation dans l'évaluation monétaire est un deuxième élément à prendre en compte. Le passage de «disponibilité accrue» à «si nécessaire» n'équivaut ni à une annonce d'achats futurs ni à une décision de ne pas intervenir. La source indique seulement la condition mentionnée dans l'évaluation. De même, le lien établi par les experts avec le net affaiblissement du franc ne doit pas être reformulé en explication officielle, car la BNS ne commente pas ses propres opérations sur le marché des changes.

La référence aux taux d'intérêt appelle également à la prudence. La source présente les opérations en devises étrangères et la fixation des taux comme les principaux instruments de la politique monétaire, mais ne fait état d'aucune décision concernant les taux pour la période considérée. Une analyse correcte doit donc distinguer les deux instruments et ne pas combler la donnée manquante par une hypothèse.

Pour ceux qui suivent le costo della vita in Svizzera, voici un critère pratique : utiliser l'information pour suivre la politique monétaire, sans la transformer en mesure des prix ou des salaires que la source ne fournit pas.

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Points cles

Une procédure de lecture

La manière la plus solide d’analyser cette information est de séparer la période, le montant, la comparaison et le commentaire. La procédure n’exige pas d’ajouter de données externes : il suffit de conserver les catégories utilisées dans la statistique et dans l’évaluation monétaire.

Une vérification en cinq étapes

1. Fixe la période. Pars des mots d’avril à juin et traite-les comme une fenêtre mesurée. Ne les remplace pas par la date de publication, qui intervient à la fin du trimestre suivant. 2. Enregistre le montant. Indique 1,4 milliard de francs comme contre-valeur des devises étrangères achetées par la BNS durant la période. 3. Construis la comparaison. Mets en regard les 3,9 milliards des trois premiers mois de l’année et indique simplement que le volume suivant est inférieur. 4. Contrôle la formulation. Dans l’évaluation de la situation économique et monétaire, cherche la différence entre « disponibilité accrue » et « si nécessaire », sans attribuer à la BNS une explication qu’elle n’a pas fournie. 5. Garde les instruments distincts. Considère ensemble, mais sans les confondre, les achats de devises étrangères et la fixation des taux d’intérêt, indiqués par la source comme les principaux instruments de la politique monétaire.

La quatrième vérification est particulièrement importante : la BNS ne commente pas sa propre action sur le marché des changes, tandis que la référence au net affaiblissement du franc est attribuée aux experts. Conserver cette distinction évite de présenter une interprétation comme une décision de l’institution.

La même prudence vaut pour la comparaison numérique. Les deux montants permettent de décrire une réduction du volume, mais la source ne quantifie pas le taux de change ni n’indique d’effet individuel. Une fiche personnelle peut donc contenir quatre rubriques : période, achats, comparaison et formulation officielle. Pour compléter la vérification de ton bilan, utilise le calcolatore stipendio.

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Source: swissinfo.ch